茶之缘，不管也是茶之道。

全球经济复苏动能分化，上岸上岸地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。摘要：质必2024年的货币政策将力求避免被动的、质必滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

为促使社会融资规模、须先货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，须先保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。从历史经验看，不管资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。我们认为，上岸上岸货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

2月20日，质必央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。同时，须先2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

不管2024年货币政策尤其需要更好地配合财政政策发力。

目前，上岸上岸中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，质必而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。

须先二是实体经济融资成本需进一步降低。不管三是通过支持企业债券发展腾挪出更多信贷资源。

上岸上岸二是综合运用好结构性工具。预计MLF有下降10-20bp的空间，质必LPR仍有可能相应下调。